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美联储内部讨论何时结束宽松 10月概率却仍继续上升

发布日期:2019-10-10

北京时间周四凌晨02:00,美联储公布9月货币政策会议纪要。纪要显示,关于何时结束政策宽松的辩论正在出现。纪要公布后,现货黄金短线下行2美元,随后迅速反弹;美元小幅下跌,随后回升至原来的水平。

美联储9月宣布降息25个基点,但有三名美联储成员投了反对票。其中,波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)和堪萨斯联储主席乔治(Esther George)支持维持利率不变,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)则希望降息0.5个百分点。分析称,这是自2014年12月以来投反对票最多的一次货币政策会议。

【纪要怎么说?】

美联储纪要显示,与会者普遍认为,自7月会议以来,经济活动前景的下行风险有所增加,官员们对经济对贸易和全球经济疲软更加担忧。

然而,关于未来的政策走向,几位官员则敦促在FOMC政策声明中表明放松政策的局限性,外媒指出,这其实就是鲍威尔在7月会议上所说的“周期中的调整”。

会议纪要显示,几名委员暗示美联储应该阐明何时结束宽松、何时结束这种为应对贸易不确定性而进行的政策利率水平调整。少数委员认为,市场对美联储的宽松计价过多,他们对此感到不安。

另外,多数美联储官员将通胀视为9月份降息的理由,认为锚定通胀的好处是均衡的。美联储主席鲍威尔周三晚也曾表示,美联储要保持通胀在目标水平附近,这样才有空间调整货币政策并保持预期稳定。

扇形图显示,FOMC有70%的信心认为,2019年联邦基金利率在1.7%-3.1%区间内,2020年0.2%-4.0%,2021年0.2%-4.6%。

GDP增速方面,0人认为不确定性减少,11人认为大致相似,6人认为增加;14人认为有下行风险,3人认为风险大致均衡,0人认为有上行风险。

PCE预期方面,0人认为不确定性减少,14人认为大致相似,3人认为增加;9人认为有下行风险,8人认为风险大致均衡,0人认为有上行风险。

失业率方面,0人认为不确定性减少,9人认为大致相似,8人认为增加;0人认为有下行风险,5人认为风险大致均衡,12人认为有上行风险。

【市场怎么看?】

机构评论称,多数FOMC委员支持9月降息的需要,但是他们对未来货币政策道路的观点分歧加重。而且在9月FOMC会议后,经济数据加剧了对国际贸易争端影响到更大范围的经济产业的忧虑。美国制造业活动跌至10年来新低,服务业也跌至3年新低。消费支出,作为美国经济增长的主要动力,近期也放缓至温和增长。

据CME“美联储观察”,纪要公布后,美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率从80.7%升至83.9%,维持当前利率的概率从19.3%降至16.1%;12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率从48.1%略微升至48.9%,降息50个基点的概率从42.9%升至43.3%,维持当前利率的概率从9%降至7.8%。

花旗集团认为,美联储前景不是美元遭遇的主要阻力,但是美联储将继续对日渐疲软的数据作出反应。当前FOMC委员们的观点存在分歧,这导致委员会略微有些鹰派。预计10月会进行降息,还有可能在12月或者之后至少再降息一次。

布朗兄弟哈里曼银行也称,美联储会议纪要显示,基于通胀的趋势,10月再次降息的可能性正在上升。Cornerstone Macro LLC in Washington在对客户的信中说道:

“美联储10月的会议上,一个可能的基本情况会是美联储再降息25个基点,但随后在声明中通过措辞来表明进一步降息的门槛正在提高。这也是解决委员会内部关于未来降息的必要性和程度的分歧的一种方式。”

德意志银行认为,由于市场认为昨日美联储主席鲍威尔没有降低10月份降息的可能性,9月美联储会议纪要的影响力弱化。交易员正加大美联储本月降息的预期,美元对于本月降息的反应将取决于市场的定价,如果市场对降息的预期仍在升温,届时美元指数的跌幅可能达1%,不过随之而来信息可能不会那么鸽派,因此不会有什么大的后续走势。


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